觀察近期陸續公布的上市房企半年報，一面是營業收入的普遍大幅上漲，另一面，凈利潤增幅卻遠沒有那么亮眼。
根據天相投資分析系統顯示，已公布2013年半年報的134家上市房企共實現營業收入2621億元，同比增長41%，歸屬于母公司凈利潤316億元，同比增長27%。
看起來，數據還不錯，但凈利潤增速與營業收入增速已經明顯開始不匹配。主要原因在于房地產的項目利潤率開始下降。誠如萬科總裁郁亮所言，房地產行業存在利潤率適度下降的大趨勢。一方面是地價、建安和人工成本不斷上漲，一方面是越來越多的房企加碼剛需產品，以實現快速周轉。
隨著下半年進入全年銷售目標的沖刺階段，眾多房企在去庫存壓力之下，開始押寶“金九銀十”傳統銷售旺季，而利潤率下降是必然的。
房價漲幅收窄
房企利潤率下滑，并非從今年開始。梳理近年來的房企半年報數據可發現，利潤率在2009年為最高，達到14.6%。此后，這一數據持續回落。
以萬科為例，今年1~6月，公司實現結算均價為1.05萬元/平方米，較2012年同期下降1000元/平方米。結算項目的銷售價格出現下降，而財務，人力等成本均出現剛性上漲，侵蝕了利潤。
中國指數研究院研究總監陳延彬表示，上市房企利潤率的下降，一方面由于今年結算的是前年下半年以及去年上半年的資源，當時房價還處于下跌通道。另一方面，也和土地市場的回暖、地價成本增加有關。
地價成本增加，但房價漲幅卻在收窄。
國家統計局最新公布的房價變動數據顯示，今年7月，70個大中城市新建商品住宅平均價格環比指數為100.72，較6月下降0.11，環比漲幅連續4個月回落。
鏈家地產市場研究部分析師張旭認為，從目前的市場情況來看，土地價格等房地產行業主要的成本因素持續上漲，但房價漲幅收窄，房企的利潤率或將持續下降。
庫存壓力陡增
金九銀十，眾多房企正在憋足勁沖擊年度銷售目標。
以雅居樂為例，下半年新推出的樓盤明顯增多，并且在新推出項目中，剛需產品比例占70%左右。恒大地產相關人士也表示，公司的多個項目會集中在“金九銀十”推出。
Wind資訊數據統計顯示，截至8月29日，在已公布2013年中期業績的124家滬深兩市上市房企中，存貨總計為1.68萬億元，而去年140家上市房企的存貨總計則為1.42萬億元。由此可見，上市房企的存貨量同比出現大幅增長。
其中，萬科、保利、金地、招商地產四大老牌龍頭房企存貨值排在前四位，存貨總計為6712.9億元。而在2012年同期，這一數據則為5157.68億元，同比增長30.15%。
有業內分析人士表示，今年下半年的關鍵詞是“去庫存”。在存貨減值和資金流轉的壓力下，如何快速消化庫存應當成為房地產企業的當下要務，金九銀十，新項目的集中銷售，使同區域同質化項目增多，加劇來自于房企內部的銷售競爭，凈利潤下降的趨勢在所難免。(中國房地產報)