9月9日，國家統計局發布的數據顯示，中國8月份居民消費價格(CPI)同比上漲2.5%，低于市場預期，環比下降0.1%。1-8月平均，CPI比上年同期上漲1.9%。
圖片來源：國家統計局
8月份工業生產者出廠價格(PPI)同比上漲2.3%，低于市場預期，環比下降1.2%；工業生產者購進價格同比上漲4.2%，環比下降1.4%。1-8月平均，工業生產者出廠價格比去年同期上漲6.6%，工業生產者購進價格上漲9.1%。
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CPI同比增幅放緩
國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，在8月份2.5%的CPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.8個百分點，新漲價影響約為1.7個百分點�？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅與上月相同。
從同比看，7月食品價格上漲6.1%，漲幅比上月回落0.2個百分點，影響CPI上漲約1.09個百分點。食品中，豬肉價格上漲22.4%，漲幅比上月擴大2.2個百分點，主要是去年同期基數走低影響；在豬肉價格上漲帶動下，雞肉和鴨肉價格分別上漲6.6%和12.7%，漲幅比上月均有擴大。非食品價格上漲1.7%，漲幅比上月回落0.2個百分點，影響CPI上漲約1.38個百分點。其中，汽油、柴油和液化石油氣價格分別上漲20.2%、21.9%和19.8%，漲幅均有回落。
從環比看，CPI由上月上漲0.5%轉為下降0.1%。其中，食品價格上漲0.5%，漲幅比上月回落2.5個百分點，影響CPI上漲約0.10個百分點。食品中，生豬出欄逐步恢復正常，加之消費需求季節性走弱，豬肉價格上漲0.4%，漲幅比上月回落25.2個百分點；8月全國鮮菜價格先降后漲，全月平均比上月上漲2.0%，漲幅低于歷史同期平均水平。非食品價格下降0.3%，降幅比上月擴大0.2個百分點，影響CPI下降約0.22個百分點。其中，受國際油價下行影響，國內汽油和柴油價格分別下降4.8%和5.2%，合計影響CPI下降約0.20個百分點。
英大證券研究所所長鄭后成對澎湃新聞表示，對8月CPI當月同比形成壓制的是交通工具用燃料CPI。在全球宏觀經濟需求疲弱的背景下，8月國際油價繼續大幅下行，國家發改委連續下調國內成品油價格，使得8月交通工具用燃料CPI當月同比錄得19.9%，較前值下行4.30個百分點。
同時，對8月CPI當月同比形成拖累的是核心CPI。8月新冠肺炎疫情出現一定程度的惡化，疊加考慮8月宏觀經濟內需較為疲弱，使得8月核心CPI當月同比錄得0.8%，維持在低位水平。
鄭后成還表示，對8月CPI當月同比形成支撐的是豬肉CPI。在需求好轉的背景下，8月豬肉平均批發價小幅上行。而交通工具用燃料CPI當月同比的壓制力度強于豬肉CPI當月同比的推升力度，疊加核心CPI當月同比低迷，使得8月CPI當月同比較前值下行。
東方金誠首席宏觀分析師王青對澎湃新聞表示，盡管受豬周期處于價格上行階段影響，當前食品價格漲幅較高，但非食品價格、特別是核心CPI同比持續處于低位，表明當前國內物價水平整體穩定，與歐美高通脹形成鮮明對比。這一經濟基本面差異為國內宏觀政策保持獨立性、自主性奠定了基礎。王青表示，后期視經濟修復走勢而定，貨幣財政政策都具備在穩增長方向發力的空間。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也對澎湃新聞表示，物價延續溫和增長態勢，主要是國內處于需求恢復期，生豬供需基本平衡，國內物流、產業供應鏈基本恢復常態，國內保供穩價政策措施持續發揮效應，以及全球經濟放緩前景制約能源商品價格等。國內物價有望延續溫和增長態勢，為擴內需、穩增長政策擴張空間。
PPI同比增速大幅下行
國家統計局城市司高級統計師董莉娟表示，在8月份2.3%的PPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為2.5個百分點，新漲價影響約為-0.2個百分點。受國際原油、有色金屬等大宗商品價格波動傳導和國內部分行業市場需求偏弱等多種因素影響，工業品價格走勢整體下行。
從同比看，PPI上漲2.3%，漲幅比上月回落1.9個百分點。上游主要行業中，煤炭開采和洗選業、石油和天然氣開采業、石油煤炭及其他燃料加工業、化學原料和化學制品制造業價格漲幅回落，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格降幅擴大，有色金屬冶煉和壓延加工業價格由漲轉降，部分緩解了中下游企業的成本壓力。
從環比看，PPI下降1.2%，降幅比上月收窄0.1個百分點。主要行業中，石油和天然氣開采業價格下降7.3%，石油煤炭及其他燃料加工業價格下降4.8%，煤炭開采和洗選業價格下降4.3%，降幅均有所擴大；受基建投資拉動影響，部分行業需求略有改善，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格下降4.1%，有色金屬冶煉和壓延加工業價格下降2.0%，非金屬礦物制品業價格下降1.0%，降幅均有所收窄。
鄭后成表示，8月PPI當月同比較前值大幅下行，且下行幅度大于預期。從結構看，8月生產資料PPI當月同比較前值大幅下行2.6個百分點至2.4%，以及8月生活資料PPI當月同比較前值小幅下行0.1個百分點至1.6%，二者雙雙施壓8月PPI當月同比。同時，2021年同期基數上行0.5個百分點，疊加2022年8月PPI翹尾因素下行0.72個百分點，對2022年8月PPI當月同比形成雙重利空。
從新漲價因素看，鄭后成表示，受美聯儲連續大幅加息以及歐洲央行超預期加息的影響，8月摩根大通全球制造業PMI逼近榮枯線，其中，新訂單指數在榮枯線之下持續下探，利空國際油價與有色金屬價格，對8月PPI當月同比形成壓制，此外，新冠肺炎惡化沖擊國房景氣指數以及商品房銷售面積累計同比，施壓黑色系價格，利空8月PPI當月同比。
周茂華也表示，8月PPI同比增回落超預期。主要是受8月能源和商品價格明顯回落及去年基數效應影響。年內PPI同比有望延續回落走勢，主要是全球經濟趨緩前景，海外央行收緊政策將制約能源商品價格大幅走高空間。
周茂華還表示，PPI同比趨緩有助于緩解中下游制造業投入成本壓力，推動上下游行業利潤分配向可持續方向發展；同時，有助于降低輸入型通脹壓力。但扣除基數影響，目前能源商品價格仍處于高位運行，部分制造業成本壓力仍大，國內降低企業綜合成本政策措施仍不能松懈。
未來物價走勢幾何？
8月份，CPI的同比漲幅超過PPI的同比漲幅0.2個百分點。
展望9月CPI當月同比增速，鄭后成表示，預計9月CPI當月同比大概率在8月的基礎上弱勢震蕩�；鶖敌矫�，2021年8月、9月CPI當月同比分別錄得0.8%、0.7%，基數下行0.1個百分點利多9月CPI當月同比；豬肉CPI方面，進入9月，隨著中秋節與國慶節消費旺季的到來，疊加考慮2021年同期基數下行，預計豬肉CPI當月同比大概率在8月的基礎上小幅上行。
核心CPI方面，鄭后成表示，新冠肺炎疫情未出現好轉，利空國內消費需求與出行旅游需求，預計9月核心CPI當月同比大概率在8月的基礎上低位徘徊；與原油相關的交通工具用燃料CPI方面，在美聯儲與歐洲央行均大幅加息的背景下，預計國際油價大概率繼續承壓，疊加2021年同期基數小幅上行，預計9月交通工具用燃料CPI當月同比大概率較8月下行。
王青也表示，近期豬肉、鮮菜價格都有不同程度上漲，加之上年同期基數大幅下行，9月食品CPI漲幅將有所擴大，這有可能推動9月CPI同比掉頭向上。但在居民消費修復較為緩和，絕大多數商品和服務供應充分的市場格局下，9月非食品價格漲幅仍將處于低位。這將對整體CPI上行幅度形成一定作用抑制。
王青表示，預計9月CPI同比將在2.9%左右，核心CPI同比將延續1%左右的低位。四季度CPI同比大幅突破3%的可能性也很小，這意味著年內物價形勢有望持續處于穩定狀態。這將為宏觀政策靈活調整提供充分空間。
展望9月PPI當月同比增速，鄭后成表示，預計9月PPI當月同比大概率在8月的基礎上再次大幅下行，且下行幅度大概率不低于1.9個百分點。新漲價因素方面，在美聯儲主席鮑威爾的鷹派言論下，9月美聯儲加息75個基點的概率較大，疊加考慮歐洲央行9月初加息75個基點，預計9月摩根大通全球制造業PMI大概率跌破榮枯線，繼續對國際油價與有色金屬價格形成沖擊，與此同時，新冠肺炎疫情未見好轉，持續沖擊居民收入增速以及減少居民看房時間，預計房地產投資增速還將承壓，利空黑色系價格。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，從物價數據看，目前國內物價溫和上漲，也反映出經濟恢復的基礎還不穩固、需求不足仍是當前經濟運行的主要矛盾，需要持續做好宏觀調控穩定經濟大盤，一方面繼續做好重要商品的保供穩價，另一方面加快投資項目落地形成實物工作量，以投資促進消費。在美聯儲持續加息和縮表背景下，中國貨幣政策將繼續以我為主，發揮好貨幣政策工具的總量和結構性雙重功能，擴大有效信貸需求，降低實體經濟融資成本。