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      A股和H股的估值差異將縮小 H股蘊藏投資機會

        在QDII資金允許投資于H股后,A股和H股的估值差異將逐漸縮小,兩地股市的高度聯動,將給投資者帶來不少投資機會,含有H股的藍籌類上市公司將直接受益。

        2007年,香港回歸十周年,十年間香港經歷了許多大事,抗擊亞洲金融風暴、SARS風暴、禽流感,舉辦世貿會議、CEPA簽定實施及泛珠合作、國企赴港上市等,這些事件對香港民眾具有深刻意義,同樣也對香港經濟及全球經濟有著不可小視的影響。

        這些大事件對香港金融造成了前所未有的大震撼,但在中央政府的扶持及香港人的努力下,香港經濟走出陰霾、向著更加繁榮的方向發展。股市是經濟的晴雨表,現今香港股市在健康、自由、透明的環境下發展,恒指已突破20000點。十年間內地與香港經濟在共同繁榮發展中成長,從國企赴港上市之日始,中國企業海外融資的步伐就向前邁出了一大步。作為一個外向性極強、自由度極高的經濟實體,香港良好健全的法律及監管制度,自由開放的資訊,給了投資者良好投資環境,并連續十一年被評為“全球最自由經濟體系”,而“背靠祖國”使香港金融中心的地位更加穩固。顯而易見,無論香港股市的壯大,還是其它金融業務的發展,內地因素都起著日益重要的作用。

        前不久公布的《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》和相關通知,意味著基金管理公司、證券公司等為境內居民提供境外理財服務的業務(QDII)即將展開。不難看出,中國海外投資步伐加快,而戰場是由香港開始。越來越多內地龍頭企業選擇香港交易所作為主要上市地點,增加了香港證券市場對國際投資者吸引力。依托內地經濟的發展,香港交易所的投、融資的渠道作用將得到更大發揮。

        從目前股市來看,H股和A股差價有日益擴大的趨勢,囿于投資選擇有限、實際負利率及資本賬戶管制、人民幣無法自由兌換等因素,在香港和內地上市的42家企業股票價格差距頗大。但在QDII資金允許投資于H股后,A股和H股的估值差異將逐漸縮小,兩地股市的高度聯動,將給投資者帶來不少投資機會,含有H股的藍籌類上市公司將直接受益。

        再者,人民幣所存在的不斷升值壓力。隨著美元的持續走弱和人民幣升值壓力的加大,國際資金投資中國的熱情越來越高。從兩地節節攀升的外匯儲備就可看出,這種投資熱情高漲的結果是大量國際資金流入A股和H股市場。大量國際資本的進入使得兩地銀行間流動性泛濫,兩地資本市場資金充裕,股指聯動性走強。而隨著人民幣不斷升值,這種聯動性繼續體現在兩市指數和板塊上。近期港股指數大幅上漲,其中一些國企概念股大幅上揚,而這也直接帶動了A股市場相應個股大漲,從錢龍股市風云榜中的A+H股價對比表中就實時揭示了A股和H股之間的差價,以近期的數據為例,兩者之間的差價最大者接近90%;而除了招商銀行以外,幾乎所有的A股都較H股溢價10%以上,套利空間巨大。

        前段時間A股市場大漲,整體市盈率已明顯高于H股,有跡象表明已有很多外資投資機構從A股和B股市場撤離。但他們依然不愿放棄投資人民幣資產從而享受中國經濟增長的收益,因此,這些機構普遍在以往大量買入H股的基礎之上,進一步加大H股的持倉量�?梢灶A見H股市場將會有一番更為熱鬧的景象。適時地推出QDII,對于內地投資者來說,一方面能選擇投資工具參與國際市場分散投資,另一方面可利用此類理財產品的保本特性來鎖定風險。近期各銀行推出新的投資港股類QDII產品持續火爆熱銷就證明,內地投資者對境外投資的高度熱情及對香港股市的長期看好,這將給香港證券市場帶來無窮的活力,同時也將帶動國內A股市場的定價更加趨于科學性和合理性。

        香港股市的繁榮促進并帶動了內地金融市場投資發展的多樣化,投資者應該換個角度,用新的眼光、新的觀點看待投資市場,并參與到其中。

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